曼联小子投资基金2009年度基金报告之四：个股讨论

目前曼联小子投资基金总共持有四支股项，即：
１：FSL Trust 首航融资信托

首航融资信托上市於2007年，当时新加坡私营的船只租赁与融资公司First Ship Lease(简称FSL)私人有限公司，把它拥有的13艘船，注入一个称为“首航融资信托”(FSL Trust)的新商业信托，以筹集4亿9000万美元(7亿5000万新元)的资金，相信这是在新加坡交易所上市的最大商业信托。

据了解，首航融资信托通过上市筹集到的资金，将用来向FSL公司购买上述的13艘船，作为首航融资信托的初步业务组合，因为这些船只都还有至少9年的长期租用期，因此信托的回报就来自出租这些船只所获得的回报。其余的小部分资金，将作为营运资本。

首航融资信托会通过所谓的光船租船(bareboat charter)的方式，将购买的船只租出去。租船者将自行配备船员，负责船舶的经营管理和航行各项事宜。

2008年10月，该公司因利息开支提高，导致其4Q08每单位派息从US$0.0311下调至US$0.0308。09年12月，因受迪拜债务问题令投资者情绪冷淡，公司将不进行建议中的US$200m优先票据(2016年到期)。该公司也从最近的配股活动中筹得US$28.3m净收益，因此公司正在评估数个有利的收购再租回献仪。

2：Rickmers 瑞克麦斯航运

瑞克麦斯航运是新加坡第二大船运信托公司。

04/05/07上市，每股新币1.57。2008营业额为US$102m。公司相信在拥有长期租约及信贷融通下，其已为安然度过这场金融风暴做好准备。将着重于接收新船，并延迟收购直至局势有所改善。公司预期未来12个月将拥有强稳的现金流量。

该公司刚于去年年四月接收一艘新货船，这使到该信托营运的船只增加至16艘。这艘船将出租给韩国最大的船运公司韩进海运(Hanjin Shipping)，为期七年。该公司拥有强稳的现金流，从上市至今都拥有良好的派息记录，单单是去年就派发了美元0.08869的“船只租金”。

在公司在金融风暴下今年第一季财务报告依然極亮丽，市场应认真重新评估市值是否太低,Rickmers只與大航商交易,大航商委约风险低,Rickmers 现金流量透明,未来盈馀也明確。

RICKMERS瑞克麦斯航运在2009年第二季，在没有预警的情况下，突然减少股息73巴仙，从去年同时期的2.25美分，减少至0.6美分。该公司的营业额虽提升59巴仙，唯盈利却下降43巴仙，这可能是因为受到债务过高，必须支付更高的利息所引起。财政报告同时也没有表明所保留的资金将用来做什么用途。

３：FrasersComm 星狮商产信托
2008年8月，星狮集团通过星狮地产集团收购了Allco商业信托17.7%的股权以及该信托管理公司100%的股权。Allco商业信托随后被重新更名为星狮商产信托。目前，星狮商产信托的总市值为5亿零4百万新元，其所拥有的18亿新元商业地产分布于新加坡、澳洲和日本，其中包括新加坡的黄金商业区写字楼 ; 55 Market Street和China Square Central，以及澳洲柏斯的最高建筑 — Central Park。

该股在过去一年派息两次，唯今年第3季却派息0.2分新元的股息。该股在新加坡，澳洲及日本都拥有产业。

六月份，星狮商产信托也完成了配股发行，并获得了价值2.14亿新加坡元（1.48亿美元）的新资本。

09年7月，在股东特别大会上宣布获准进行资本重组活动，并将在3Q09结束前完成。

截至30/06/09，已为FY09余年的95%租金总收入签订合约。至租约满期日的加权平均租期(按总收入算)约为4.5年。另外，标准普尔评级服务确认给予公司‘BB’级长期企业信用评级和‘展望不乐观’评估。尽管前景欠佳，但情况逐渐好转。

该公司的GEARING为38.9巴仙，属高水平的REIT公司。该公司在去年派发S$0.0635，如果以目前的股价来购买并在未来保持这个派息的话，DY水平达到41%。公司的净资产达S$0.84。


４：大众银行
大众银行由丹斯里郑鸿标博士创立于1966年，隔年就在马来西亚股票交易所主要交易板挂牌上市，如今该银行已成为该交易板的第五大公司。

该公司的核心业务主要集中在小额银行业务，并提供各项商业帐户往来、信托基金买卖及贷款服务，立志发展为国内一个一站式的金融中心。

大众银行为了秉承该公司立志成为大马最有效率、最具盈利及最受人尊敬的金融机构，旗下员工都竭力为顾客提供最佳的服务。