ZHULIAN也卖了

今天以1.08的价格，将手头了６５LOT的ZHULIAN全都卖了。

目前手头上只有现金和STAREIT的股票。

HAI-O与ZHULIAN的比较

这是二只以直销为主的华裔上市公司，在我国是以大多数的马来友族为顾客。我们现来从各方面比较一下他们的实力。

首先，先了解海鸥集团以传统中药产品为主，而速远机构以金饰为主。双方皆同时佣有各种常见家用、保健直销产品。

接着看看股票数据，HAIO (par RM1.00) 84,164,342股。HAIO陈凯希家族直接间接占25%股份。Zhulian 则为 345,000,000股 (par RM0.50)，Zhulian Teoh Beng Seng直接间接占64%股份。

(1) 管理层能力

相等陈凯希(Haio)，现年72岁，但年事巳高，尚未见有接班人。Teoh Beng Seng (Zhulian) , 现年51岁，至少可领导多20年。在年龄方面，Zhulian是占优势，而陈凯希则是华社所熟悉，Teoh Beng Seng是何许人？

(2) 管理层薪酬

HAIO: RM3.33million

Zhulian: RM5million
HAIO: 2008 RM3.33/RM49million=6.8%

Zhulian: 2008 RM5/RM74million =6.8%

单单看数字Zhulian的薪酬像超高，但用净利润Net Profit比较，原来是半斤八两。薪酬应以能为公司带来多少利润来衡量。

(3) 上市时间

HAIO 1996年　第二板挂牌，2007年 提升到主板。

Zhulian 2007年 刚上市主板。论年份HAIO 有比较多资料业绩为参考。

(4) 业务分遍

HAIO大马和印尼。

Zhulian大马、印尼、泰国和新加坡。

(5) 股本回报率

ROE: EPS/NTA

HAIO　2008: 0.6041/1.76 = 34

　　　2007: 0.2707/1.57 =17

　　　2006: 0.1639/1.37=12

Zhulian　2008: 0.2165/0.8101=27

　　　　　2007: 0.1805/0.7237=25

显然的不分上下，但都符合15的要求。

(6) 股息生息率>定期存款Dividend Yield

HAIO (规定股息为不少於 EPS 的50%)

2007: RM0.18

2008: RM0.40/RM3.20=12.5%

Zhulian (规定股息为不少於 EPS 的60%)

2007: RM0.1505

2008: RM0.11/0.96 = 11%

HAIO过去五年都有尊守规定股息为不少於 EPS 的50% 的承诺。

Zhulian 第二年便设尊守承诺，EPS=0.21 * 0.60 = 0.125 应发股息，只发了 RM0.11。(账目还未审核)

(7) 现金流，两间公司都有充裕的现金。

(8) DE 负债比率 Debt Ratio DE

HAIO: 2008 RM58,037,987/146,072,333 =0.40

Zhulia: 2008 RM60,712,000/279,576,000 = 0.22

两间公司皆有足够的现金还全部的负债，而比率少於0.60是可以接受。

(9) 利益率Profitability Ratio

HAIO (‘000)2007 RM22,113/RM189,346 =12%

2008 RM49,118/RM373,822=13%

Zhulian (‘000)2007 RM58,927/220,546=27%

2008 RM74,690/303,577=25%

Zhulian 基於自已设广生产，其利益率更胜HAIO。若以直销的龙头老大AMWAY 做标准，AMWAY 这二年平均利益率为13%，转句话说Zhulian是比平均高。

(10) 社会公益

HAIO 积极社会公益计有捐助孤儿院、四川地震、缅甸中南部自然灾害、大马作家学会等。Zhulian教 育 信 托 基 金。我没有Zhulian社会公益，因其年报，网站没述叙。

结论：HAIO於2008年无论在现金、利润都倍增，主要来源自直销。其直销经历比Zhulian的30年经历浅。但Zhulian上市年数浅，我们对其管理层很陌生，第二年便没尊守规定股息为不少於 EPS 的60%的承诺，其网站即没有投者联络，investor relations，但有电邮询问，让我去封电邮问下因由。

HAIO 2009年度财政年过去二季已获得EPS=RM0.30 Dividend=RM0.10，(2008 EPS=RM0.60 Dividend=RM0.40) 故巳有 RM0.05股未发(规定股息为不少於 EPS 的50%)，所以2009年度应不会差得那里去。Zhulian 刚完成第四季，新财政年尚未完成一季，故还是未知数。
接班人是本国华裔商业的隐忧，许多七十高龄的管理层，似乎没有明显的接班人。

因此 Zhulian 可说前途明亮，还有很多年来发挥。HAIO 则应积极寻求接班人，以安定投资者的信心。
那到底那一只股比较出色？真的各有所长，两间同样有自己特色的公司。

出自：投资的路上

经过调整后的股息资料

速远集团[ZHULIAN]
每股股息：3仙
除权日：19/02/2009
派息日：10/03/2009
曼联小子拥有6500股，可获RM195.

升禧产托（STAREIT)
每股股息：0.034554
除权日：10/2/2009
派息日：27/2/2009
曼联小子拥有14500股，可获得ＲＭ501.01。

大众银行（PBB)
每股股息：25％须扣税25％以及股票派息，每35普通股获派发1股库存股票。
除权日：26/2/2009
派息日：11/3/2009
曼联小子拥有700股的大众，可得RM175（未扣稅），加上20股的庫存股@8.70，價值RM174，總價值大約RM349。

2009年1月份战情

1：速远集团[ZHULIAN]
持股：6500股。平均价：0.942，闭市：0.94，亏损：RM14.95。

2：升禧产托（STAREIT)
持股：14500股，平均价：0.84，闭市：0.785，亏损：RM792.50.

售股盈利：MAYBULK有RM200及LPI有RM300，总共是RM500.00。

即将收取的被动收入包括速远集团RM195.00，及升禧产托RM501.01，总共是696.01。

目前盈利计有：RM388.56。

注：盈利计算法是以售股盈利+已经宣布的股息-纸面损失来计算。（曼联小子投资基金将会在未来的日子里采用这种方式来计划彼此的盈利或亏损情况）。

1月股息资料整理。。。

速远集团[ZHULIAN]
每股股息：3仙
除权日：19/02/2009
派息日：10/03/2009
曼联小子拥有6500股，可获RM195.

伦平资本[LPI]
每股股息：55仙
除权日：16/02/2009
派息日：24/02/2009
曼联小子拥有600股，可获RM330.
备注：股息须扣 25% 收入 税务

升禧产托（STAREIT)
每股股息：0.034554
除权日：10/2/2009
派息日：27/2/2009
曼联小子拥有14500股，可获得ＲＭ501.01。

三股的股息总和RM1026.01.

ZHULIAN派息了

三大高息股都先后宣布派息了，ZHULIAN今日下午宣布派息每股3仙。

我有6500股，即可获得195令吉，感觉真不错。

三大高息股加起来总共派出整千令吉的股息，看来走高息股的路线绝对是没有错的。

加码ZHULIAN

今天以0.95的价格，加码ZHULIAN股4500SHARE，现在正期待其分派股息的消息。

评估ZHULIAN

COMPONENT ZHULIAN

Current Price 0.925
PAR VALUE 0.500
PER 5.380
DY 16.850
Market Cap 317,400,000.00
Current Assets 195,796,000.00
Cash & Securities 120,133,000.00
Stock 42,201,000.00
Deb / Receivable 32,975,000.00
Others 487,000.00
Current Liabilities 33,733,000.00
Total Net Assets 249,767,000.00
Land & Building 49,284,000.00
Plant & Machinery 15,507,000.00
Investments 22,913,000.00


Intangible Assets-

Long Term Assets
Shareholder's Fund 249,679,000.00
Long Term Liabilities 12,000.00
Issued Capital 172,500,000.00
Net Profit 58,927,000.00
Dividend Per Share 0.1550
Earning Per Share 0.1805
Intrinsic Value 15
PER 5.125
Net Tangible Assets Per Share
0.724
Return of Equity (ROE) 23.601%
Price Value Ratio (<1) 1.278
Dividend Yield 16.757%
Financial Year 2,007

强项：
若是公司保持盈利，5年内就能轻易回本。超高的ROE及16.757%的周息率实在很吸引人。这样的投资回酬率，已经远胜于把钱存在定期存款。

公司拥有1亿2千万令吉的现金；短期负债率也只有区区的3千374万令吉。

换句话说，公司只需动用其现金就足以偿还所有的短期债务。

2亿4968万令吉的股东基金相对只有1万2000令吉的长期负债，我想公司偿还债务的能力已经不必多谈了。

股价波动不大，属于冷门股项。不必担心被炒家操纵股价，只需耐心的等待公司的盈利增长和可观股息。

弱点：

股价与净有形资产的对比率高于1。显示股价已经反应出其内在价值，所以只能寄望公司逐步成长，才能抬高股价。

转载至水牛基金

开始购买ZHULIAN

今天以0.925的价格购买了20LOT，即2粒的ZHULIAN，打算作为长期投资及收息用途。

速远集团(ZHULIAN,5131)

速远集团(ZHULIAN,5131)
速远集团(ZHULIAN,5131)虽然成交量不多，但已经被人标榜成为值得投资的股项。原因是去年有着派发RM0.155的股息。。
该集团的主要业务为珠宝制造与行销，目前则为一家综合多层次行銷公司，在马来西亚、泰國、印尼及新加坡拥有超過40万個分銷商及220个代理商。
速远集团(ZHULIAN,5131)的产品除了镀金首饰品也有个人护理产品，销售冠军的保健营养产品及饮食产品，更有水源及空气处理系统和寝室用品。。
该集团旗下拥有超过800种产品及28个品牌，在马来西亚主要销售对象为马来人。速远集团(ZHULIAN,5131)能达到目前的高赢利，主要是因為85%产品都自家制造。。
而速远集团(ZHULIAN,5131)的第三间工厂已在2008年7月14日起开始启用 并投入生产。这间工厂拥有三层楼高 ，占地4英亩。。此工厂座落于槟城第4段Bayan Lepas自由工业区的Plot 3。这间工厂是按GMP的标准而建设，目的是专门生产集团不断扩充的饮食系列及营养健康系列。。。
该集团的税前盈利由去年的5059万7000令吉增至6933万8000令吉，而其营业额收益由一年前的1亿6119万4000令吉涨至2亿2178万9000令吉，至于其每股收益由前期的12.41仙扬升至16.11仙。
Lembaga Tabung Haji也频频买入速远集团(ZHULIAN,5131)。目前拥有17,308,900股相等与5.02%

资料来源：小郭投资部落

换股行动

MAYBULK：RM2350，总共10LOT，平均价2.35.
昨天将MAYBULK卖了，出售价是RM2.55，即RM2550，盈利RM200。

出售原因：为了换股，会将所有资金用来投资ZHULIAN。

冷眼介绍的两支股

冷眼不假思索说“PLENITUDE。”这只股，没有中文名，是属产业股。

今年最高价3令吉4分，现在是1令吉7角。

冷眼说这间公司，在吉打、首都、尤其柔佛都有庞大的地库，资产值6令吉，当然买得过。

接着，冷眼提出一只属于消费股的ZHULIAN作说明，并强调“这是我的最爱”，这只股上市价是1.23令吉。

上市是2007年。现在90仙左右。去年每股赚18分。今年赚20分。难得是，去年派息15分半。

资本1亿7千200万。竟然有现金1亿令吉。

这是一家直销公司，产品超过800样。

是以假首饰和保健品为主。产品85％是自家生产，远销至泰国和印尼，在我国主要对象是马来人。

冷眼说：“许多人对直销生意怕怕，才造成这只股不热门！”此外，冷眼还透露，这只股的老板为人务实，很低调，知道的人不多。

这老板还有一个可取之处，不愿接见分析师。

冷眼的结论是这只股最近斥资4千多万建新厂，而且资产价值和赢利都属优质，当然是可以考虑了。