换马行动

以新帛０.４０５的价格将持有的１５，０００股RICKMERS全卖出，准备全换成FSL TRUST，加强组合赚取被动收入的能力。

曼联小子投资基金十二月份报告

曼联小子投资基金里总共有两个基金：


曼联小子投资基金市值：RM40210.

曼联小子两年短期基金(MUK2YF)
1：RICKMERS
持股：15，000股，平均价：新币0.395，今日闭市价：新币0.405，纸面盈利/（亏捐）：新币150.
市值：新币6075，马币14580。

2：FSL TRUST
持股：13，000股，平均价：新币0.471，今日闭市价：新币0.60，纸面盈利：新币1677。
市值：新币7800，马币18720.



曼联小子超高息基金(MUKSDF)
１：FrasersComm 星狮商产信托
持股：18，000股，平均价，新币0.142，今日闭市价：新币0.155，纸面盈利/（亏捐）：新币234
市值：新币2790，马币6696.

马股，
大众银行20股，市值214。


备注：虽然在2009年12月并没有进行任何的买卖，唯基金却随着股市上涨而进一步的获利。

曼联小子投资基金十一月份报告

曼联小子投资基金里总共有两个基金：


曼联小子投资基金市值：RM37858.

曼联小子两年短期基金(MUK2YF)
1：RICKMERS
持股：15，000股，平均价：新币0.395，今日闭市价：新币0.355，纸面盈利/（亏捐）：（新币600）.
市值：新币5325，马币12780。

2：FSL TRUST
持股：13，000股，平均价：新币0.471，今日闭市价：新币0.60，纸面盈利：新币1677。
市值：新币7800，马币18720.

两支股票在本月都没有任何的变化，也没有任何的消息，以及最新演变。
RICKMERS宣布派发0.6美分的股息，与上一季一样。


曼联小子超高息基金(MUKSDF)
１：FrasersComm 星狮商产信托
持股：3000股，平均价，新币0.142，今日闭市价：新币0.14，纸面盈利/（亏捐）：（新币40）
市值：新币2560，马币6144.

马股，
大众银行20股，市值214.

曼联小子投资日记（37）：明年计划的落实

十多年没有上网更新部落格，其中一个主要的原因就是因为工作忙了许，不会无论日子多忙，只要一有时间，我都会更新这个部落格，不会让大家失望。

之前有提到我希望能够在明年获得一万两千令吉的被动收入，作为试验退休计划的部份努力。

这落实这个计划，给自己的组合都下了一些目标：
１：FSL TRUST，每季固定派息的公司，希望明年每季至少派处一千令吉的股息，让我拥有四千令吉的被动收入。

２：RICKMERS，原本也希望如FST TRUST般，每季派出至少一千令吉的股息，不过从过去两季的派息情况看来，要RICKMERS一年派出四千令吉的股息是有点强人所难了，所以这一点就让我头痛了好几天。

３：从现在到未来一年购买的新股：在接下来的一年时间内，新股还会是我的主力股，目前已经选择了FRASERCOMM作为其中一个购买目标，未来还会继续买其他的新REIT，同样也希望能够获得四千令吉的被动收入。

只要上述的三个组合都达到彼此的目标，那我2010年的被动收入目标就可实现。

目前要特别留意RICKMERS，希望能够在2010里有个新开始，恢复其过去的派息政策，以及研究其他也会派高息的REIT及新股，希望能够实现2010年里的理财目标。

曼联小子投资基金十月份报告

曼联小子投资基金已经成立多一个基金，所以在未来的日子里将会在不同的投资基金方式呈上报告：

曼联小子投资基金市值：RM32345.

曼联小子两年短期基金(MUK2YF)
1：RICKMERS
持股：15，000股，平均价：新币0.395，今日闭市价：新币0.37，纸面盈利/（亏捐）：（新币375）.
市值：新币5550，马币13320。

2：FSL TRUST
持股：13，000股，平均价：新币0.471，今日闭市价：新币0.60，纸面盈利：新币1677。
市值：新币7800，马币18720.

本月关注：
每股1.50美分，我有１３，０００股，可获195美元，或RM663。这些股息将分两次派发，很快我就有股息收了。

曼联小子超高息基金(MUKSDF)
１：FrasersComm 星狮商产信托
持股：3000股，平均价，新币0.155，今日闭市价：新币0.145，纸面盈利/（亏捐）：（新币30）
市值：新币420，马币1008.

马股，
大众银行20股，市值214.

继续加码RICKMERS

今早以0.395新元的价格加码RICKMERS，3000股，目前总共拥有这股15，000股。

预料增加955.50令吉的被动收入，让我的被动收入增加到RM9567.40.

曼联小子投资日记（27）：对RICKMERS的一些看法

RICKMERS瑞克麦斯航运在2009年第二季，在没有预警的情况下，突然减少股息73巴仙，从去年同时期的2.25美分，减少至0.6美分。

该公司的营业额虽提升59巴仙，唯盈利却下降43巴仙，这可能是因为受到债务过高，必须支付更高的利息所引起。财政报告同时也没有表明所保留的资金将用来做什么用途。

大家都留意到这一季的财政报告之股息，导致分析师们纷纷调低其评股至新元0.40，

许多人在该公司公布季报之后，即抛售该股，导致其股价下跌。而我不至没有抛售，反而还加码2千股，接下来还有打算会进一步的加码。

我加码的原因很简单，就算RICKMERS每一季只派0.6美分的话，以目前新币0.415的价格来买的话，其DY还是超过8巴仙，附合我高股息的政策。

再深入想想，在未来的日子里，RICKMERS的派息会增加，减少，还是保持呢？我个人认为，增加的可能性很大，因为至今为止该公司的业绩并没有受到经济不景所影响，租户还增加了一个名字，这些都是好消息来的。

我选择继续加码，因为我认为，这间公司最多也只是接下来几季减少派息而已，未来肯定还会继续派高息的，再加上在宣布减少派息之后，股价“再次”跌到非常有吸引力的地步，因此我看未来不至可获得高息，还有很大的增值潜能，我想不到任何不加码的理由。

我的目标是在今年内，拥有2万股的RICKMERS,目前已经买了1万2千股，希望能够在短时间内完成目标！

以上纯粹个人投资记录，如造成你的投资损失，恕不负责！

加码RICKMERS

今日以新币0.415，加码RICKMERS2000股。

虽然对它最新公布的股息有一点点的失望，不过对它下跌的股价却充满吸引力。

预料增加615令吉的被动收入，让我的被动收入增加至8699.90，希望能够在今年达到12千的被动收入，完成理财的第一个目标。

RICKMERS的股息减少73%

RICKMERS昨天宣布第二季的股息只有0.6美分，较去年同时期的2.25美分减少73巴仙。

该公司的营业额虽提升59巴仙，唯盈利却下降43巴仙。

我本身拥有10，000股，即可获得60美元的股息，或马币约210。

目前需要密切关注该公司的最新进展。

曼联小子七月份报告

七月份报没有进行任何的买卖。

1：RICKMERS
持股：10，000股，平均价：新币0.395，今日闭市价：新币0.57，纸面盈利：新币1750.
今年所收到的股息：美元214.00。

2：FSL TRUST
持股：13，000股，平均价：新币0.471，今日闭市价：新币0.62，纸面盈利：新币1937。
即将收到的股息：美元318.50。
除权日：27-7-09，派息日：28-08-09（HLEBROKING大约会在九月尾才会收到钱）

备注：RICKMERS即将分布新一季的报告，预料将会继续派息。

注：曼联小子月份报告将会在没有公布季度报告的月份，呈上简单的报告。

shipping trust

FIRST Ship Lease Trust (FSLT) may have set the wheels of an inevitable slide in the fortunes of the shipping trusts for the rest of the year in motion with its downward revision of distribution per unit (DPU) on Tuesday.

The other two SGX-listed shipping trusts, Pacific Shipping Trust (PST) and Rickmers Maritime, are due to report their second quarter results today and in early August respectively. The outlook for the shipping sector in general and the shipping trusts specifically has been deteriorating over the past quarter.

FSLT cited a change in policy to repay more debt faster as the reason for reducing its DPU from the third quarter onwards. Both FSLT and Rickmers have been hit by loan-to-value covenant breaches in recent months.

FSLT is planning to use around half of its free cash flows to prepay loans, which should ease its woes with the banks. 'We understand this new guidance is driven by discussions with lenders. We expect loan-to-value covenant concerns to become a non-issue once these discussions conclude,' said OCBC Investment Research in a report released yesterday.

Analysts seem to be looking more kindly at FSLT in the wake of its new policy. 'A consolation - in our opinion, this is finally a realistic number,' added OCBC in its report where it rerated FSLT to a buy from a hold with a fair value of 76 cents.

OCBC went on to explain that 'right since we initiated coverage over a year ago, we have been saying the trust's aggressive payout was unsustainable'.

'With this new approach, FSLT now looks more like a viable long-term investment vehicle for serious shipping trust investors,' it concluded.

Rickmers is the next trust likely to face similar issues, and may even be in a slightly worse position because it has new vessel deliveries with unsecured financing coming due. 'Funding risks are high with a US$130 million facility due next year as well as unfinanced capital expenditure of US$712 million,' said DnB NOR.

SIAS Research, however, offered some hope for Rickmers by suggesting that Rickmers' sponsor Rickmers Group will provide support with either financing or helping to negotiate postponement of the deliveries.

OCBC, however, was not as benign. In an earlier report it said: 'We think the Q2 DPU decision may be driven by conflicting forces: it may make sense to cut or freeze distributions entirely to save cash to fund obligations and to appease lenders. But the cash saved is small relative to what is needed.'

Against this backdrop, PST looks the most stable relatively. The trust's sponsor is locally-owned container line Pacific International Lines and it has no loans coming due in the next five years. It has also fully financed all its vessels and has no committed capex in the near future. The trust has a very conservative acquisition policy that should put it in a good position in the troubled times ahead.

RICKMERS-OCBC

Between a rock and a hard place


Between a rock and a hard place. We have a NEUTRAL rating on the shipping trust sector, which faces falling asset values and counterparty concerns driven by a weak shipping market. These broader issues are compounded for Rickmers Maritime (RMT) because of its high leverage (2.2x debt-to-equity as of 31-March) and sizeable contracted acquisitions that were committed to during the better days. To recap, our concerns include: 1) loan-to-value covenants on existing loans; 2) loan-to-value requirements that affect RMT's ability to draw down committed loan facilities for the US$207m Hanjin acquisitions due in 2H09; 3) a need to repay up to US$154m in loans next year (our estimate); 4) no arranged financing for the US$711.6m in contracted acquisitions due next year; and 5) the likely redelivery of a vessel in February 2010 that could impact cash flows.

2Q DPU and its implications. At 2Q results, our focus will be on a possible update on ongoing negotiations for waivers on loan-to-value covenants; as well as the distribution amount declared for the quarter. RMT, which does not provide distribution guidance, paid out 2.14 US cents per unit in 1Q09. Coincidentally, this was the floor amount mandated under a subordination structure that expired 01 Apr. We think the 2Q DPU decision may be driven by conflicting forces: it may make sense to cut or freeze distributions entirely to save cash to fund obligations and to appease lenders. But the cash saved is small relative to what is needed. Cutting distributions could also hurt any potential equity-raising efforts, rather than help.

Don't expect quick resolutions. Aside from the two aforementioned data points, we would be genuinely (positively) surprised if RMT is able to provide clarity on the larger issues. Our concern is that RMT is already unsustainably geared as it is; and the committed acquisitions leverage up the risk. Additionally, there is no clear roadmap of what the best solution is in this case: ideally the 2010 Maersk vessels worth US$711.6m would just "disappear" - but that may not be possible. And if an equity issue is required, unitholders will have to ask themselves if they want to fund purchases fixed at boom-time prices. With the high level of risk and no clear path out of the woods, we think it is prudent to maintain our SELL call. The recent price increase impacts the equity issue assumptions underlying our valuation. Our fair value estimate consequently increases to S$0.39 from S$0.29 previously.

rickmers及FSL TRUST的评估

在网上看到ＵＯＢＫＨ对上述两间公司做出的研究，在这里记录一下。

估价方法改变为P /b方式来评估为三个在新加坡上市的航运信托，即第一船舶租赁信托（ FSLT ） ，太平洋航运信托（ pst ）和瑞克麦斯航运（rickmers） ，由现金流量为P /Ｂ，这是常用方法估价航运股的方式。

我们所提出合理的价格及建议没有改变。我们认为的P /b方法将更好地反映和适应不断变化的风险，为降低投资风险，并在航运相信解决其资产负债表上的障碍后，放松信贷和复苏在船舶的价格。航运部门（如代理的集装箱航运股票）交易通常在0.5x P / B进行了周期性低谷和2.5 3.0x在周期性顶点。

FSLT 。我们对这间鹟的价格从新币$ 0.50提高至新币$ 0.64，这是基于0.8倍2010年P / B的集装箱航运业，因为FSLT的净负债是138 ％，而类似的相关公司的杠杆比率为143 ％ 。 FSLT的建议是保持。

RICKMERS。我们还提高这间鹟平的价格从新币$ 0.44提高至新币$ 0.76，这是基于降低2010年P /B是0.4x ，略低于美国同行DanaosP /B0.5x ，因为这间公司拥有非常高的净负债比率，即4.0 x承担债务融资相等于7亿美元，而在2010年资本支出有关购买四个货柜以供出租予Maersk。虽然我们的公平的价格评估是24 ％以上它当前的股票价格，我们维持“持有”这间公司的股份，这是基于其7亿美元的资金没有着落，而在2010年资本支出。我们认为这间公司必须设法解决这个融资的障碍。

英文版资料

曼联小子五月份报告

好几个月没有做月份报告了，重新整理一下最新的战情．


1：RICKMERS瑞克麦斯航运
持股：10，000股，平均价：新币0.395，今天闭市价：新币0.61，盈利：新币2150.00.

2：FSL Trust 首航融资信托
持股：10，000股，平均价：新币0.425，今日闭市价，新币0.58，盈利：新币1550.00.

3：大众银行
持股：20，平均价，免费。

注：RICKMERS最新的派息除权日是今年5月7日，每股是美元0.0214。我在除权日两天前购买此股，应该会获得派息，即美元214.00。

目前手头上还有一些子弹，正在物货适合的投资机会。

谈瑞克麦斯航运

瑞克麦斯航运是新加坡第二大船运信托公司。


04/05/07上市，每股新币1.57。2008营业额为US$102m。公司相信在拥有长期租约及信贷融通下，其已为安然度过这场金融风暴做好准备。将着重于接收新船，并延迟收购直至局势有所改善。公司预期未来12个月将拥有强稳的现金流量。


该公司刚于今年四月接收一艘新货船，这使到该信托营运的船只增加至16艘。这艘船将出租给韩国最大的船运公司韩进海运(Hanjin Shipping)，为期七年。


该公司拥有强稳的现金流，从上市至今都拥有良好的派息记录，单单是去年就派发了美元0.08869的“船只租金”。



在公司在金融风暴下今年第一季财务报告依然極亮丽，市场应认真重新评估市值是否太低,Rickmers只與大航商交易,大航商委约风险低,Rickmers 现金流量透明,未来盈馀也明確。

以下是这间公司的派息记录：

7 May 2009 USD 0.0214

19 Feb 2009 USD 0.0225

13 Nov 2008 USD 0.0225

18 Aug 2008 USD 0.0225

21 May 2008 USD 0.0214

12 Mar 2008 USD 0.0214

19 Nov 2007 USD 0.0214

20 Aug 2007 USD 0.01364

我在5月6日购买，希望可以拿到“船只租金”，如果有的话，我将可获各美元0.0214*10，000的租金，即美元214，如果以每一美元是马币3.50来计划，就有多达749令吉，如果每一季都能够派出如果丰富的租金，以未来肯定会不断的加码。

开始投资新股

前两天，我开始购买两只的新加坡股市，即：
１：RICKMERS瑞克麦斯航运，购买价是新币0.395，数量是一万股。
该股的NTA达新币1.23，现在折扣大约70巴仙，再加上去年派发美元0.0889，所有DY超过30巴仙。

２：FSL Trust 首航融资信托，购买价是新币0.425，数是也是一万股。
该股的NTA达新币1.13，现在折扣大约60巴仙，去年派发美元0.1152，DY更超过40巴仙，实属难得的投资机会。

投资意外收获：瑞克麦斯航运刚宣布派发股息，所以一买就开始收“租金”，真高兴。

对于这两只股的一些小小研究，后些时候再补上。